Allegro kończy restrukturyzację Mall Group. Sprzedaje słoweńskie Mimovrste i chorwacki Internet Mall funduszowi Mutares

Allegro pozbywa się działalności w Słowenii i Chorwacji, sprzedając ją niemieckiemu funduszowi restrukturyzacyjnemu Mutares. To finał historii, która zaczęła się w 2021 roku od przejęcia czeskiej grupy Mall za 4 mld złotych, a teraz zamyka się stratą kolejnych 235 mln. Transakcja nie jest jednak kapitulacją. To przemyślany ruch strategiczny, który pozwoli Allegro skoncentrować się na rentownych rynkach i wreszcie zakończyć restrukturyzację Mall Group.

Sprzedaż słoweńsko-chorwackiej działalności to bolesne, ale racjonalne zamknięcie rozdziału nieudanej ekspansji Allegro, która od przejęcia Mall Group kosztowała grupę już ponad 2,5 miliarda złotych odpisów i strat operacyjnych.

Ministerstwo Cyfryzacji ogłasza strategię na lata 2026-2027. Dwie fabryki AI, implementacja NIS2 i piaskownice regulacyjne

Allegro podpisało z Mutares wiążącą umowę sprzedaży wszystkich udziałów w słoweńskim Mimovrste i chorwackim Internet Mall, wraz z zespołami technologicznymi wspierającymi te platformy z Czech. Segment ten, określany wewnętrznie jako Mall South, w pierwszych trzech kwartałach 2025 roku wygenerował 291 mln złotych przychodów. To o blisko 8 proc. mniej niż rok wcześniej i zamknął się stratą operacyjną na poziomie 23,8 mln złotych EBITDA. Dla perspektywy Mimovrste to lider słoweńskiego e-commerce, a Mall znajduje się w pierwszej piątce na rynku chorwackim, co pokazuje, że nawet silna pozycja rynkowa nie gwarantuje rentowności, jeśli model biznesowy nie pasuje do strategii właściciela. Sprzedaż obciąży wynik netto Allegro o około 235 mln złotych, z czego 105 mln to niegotówkowy odpis wartości aktywów już ujęty w IV kwartale 2025 roku. Finalizacja transakcji, uzależniona od zgody organów antymonopolowych, ma nastąpić w pierwszej połowie 2026 roku.

Jeśli masz abonament w Play, to sprawdź, czy należy Ci się zwrot pieniędzy. UOKiK nakłada gigantyczną karę na operatora

Decyzja o sprzedaży Mall South to logiczna konsekwencja strategii, którą Allegro konsekwentnie realizuje od niemal trzech lat. Gdy w końcu 2021 roku polska spółka przejmowała Mall Group za 4 mld złotych, miała nadzieję na stworzenie regionalnego e-commerce'owego mocarstwa w Europie Środkowo-Wschodniej. Rzeczywistość okazała się brutalna. Już w listopadzie 2022 roku, zaledwie osiem miesięcy po finalizacji transakcji, Allegro musiało dokonać gigantycznego odpisu wartości aktywów Mall w wysokości 2,3 mld złotych. Od tamtej pory grupa konsekwentnie przekształca przejęte aktywa w model marketplace zbliżony do tego, który przyniósł sukces w Polsce, lekki kapitałowo, korzystający z prowizji od sprzedawców, a nie na własnych zapasach towarowych. Ten proces zadziałał w Czechach, na Słowacji i na Węgrzech (segment Mall North), gdzie Allegro uruchomiło już lokalne wersje platformy i konsekwentnie redukuje model 1P (własne zapasy) na rzecz 3P (marketplace). Ale Słowenia i Chorwacja to były zupełnie odrębne organizmy, działające na starej infrastrukturze technologicznej Mall, obsługiwane przez dedykowane zespoły, generujące straty i wymagające dalszych inwestycji bez gwarancji zwrotu.

OpenAI przejmuje polskiego Neptune.ai za 400 milionów dolarów. Startup z Warszawy wzmocni trening modeli AI

Nabywcą okazał się Mutares, niemiecki fundusz private equity specjalizujący się w transformacji trudnych biznesów. To nie przypadek. Mutares od niespełna dwóch lat aktywnie działa w Polsce, a jego portfela znalazły się już między innymi polskie aktywa autobusowe Arrivy odkupione od Deutsche Bahn i sieć Drogerie Natura przejęta pod koniec 2024 roku od Pelionu. Fundusz ma doświadczenie w wyciąganiu deficytowych firm z kryzysu, a słoweńsko-chorwacki segment Allegro idealnie wpisuje się w tę specjalizację, silna pozycja rynkowa, ale wymagająca głębokiej restrukturyzacji i inwestycji, których polska grupa nie jest już skłonna ponosić. Dla Allegro sprzedaż ta ma znaczenie nie tylko finansowe, ale przede wszystkim strategiczne. Eliminacja strat operacyjnych Mall South poprawi profil skorygowanej EBITDA całej grupy, a zarząd będzie mógł skupić całą uwagę i kapitał na trzech perspektywicznych rynkach, czeskim, słowackim i węgierskim, gdzie model asset-light ma realną szansę na replikację polskiego sukcesu. To praktyczna lekcja z zarządzania portfelem. Czasem lepiej przyznać się do błędu i odciąć straty, niż latami dokładać do interesu, który nigdy nie osiągnie rentowności w obecnej strukturze.